文|智械島霍如筠

2026年5月，零一萬物成就三周年。李開復(fù)在個東說念主公眾號轉(zhuǎn)發(fā)了一封全員信，標(biāo)題很長，也很直白——《致零一萬物團(tuán)隊：作念首家盈利的AI2.0公司，帶你們贏比任何估值都進(jìn)軍》。（驅(qū)散漫稿前，原文實質(zhì)已被刪除）

信的著手，是一個橫跨45年的故事。那時博士懇求信里阿誰初涉東說念主工智能的年青東說念主，如今已成為第三次創(chuàng)業(yè)的掌舵者，他以為AGI是幾十輩子難遇的機(jī)遇，亦然這輩子最明晰我方在作念的一局。

信解說了公司的名字零一萬物，取自《說念德經(jīng)》“說念生一，一世二，二生三，三生萬物”。

讀這封信，很難不為其中的厚誼濃度所動。一年半前慘遭至暗時刻，外界唱衰不斷，有好友勸李開復(fù)把團(tuán)隊裁到十個東說念主，靠賬上資金也能躺平十幾年。李開復(fù)以為，退場即是天快亮?xí)r把燈熄了。

那段時候，公司的工位空了三分之一。大年月吉，李開復(fù)站在空蕩蕩的辦公室里，對身邊的共事說：“請看一看我，給我一個淺笑。”

這封信里不惟獨(dú)回望，也有刀刃向內(nèi)的治愈和真金白銀的承諾。

零一萬物如今的定位很明確：從中國走向全球的AI落地公司，對標(biāo)Palantir，倡導(dǎo)是讓大客戶真金白銀地簽單。信里以致主動遞出了一個新標(biāo)簽：別叫咱們六小虎，該叫財富豹。

公司同步曉示了三項激勉：加發(fā)2000萬股期權(quán)，啟動首批結(jié)伙東說念主遴薦，開拓百萬起步、上不封頂?shù)腃EO專項激勉，重賞那些能拿下最大客單、最高毛利和最好年度頻頻性收入的團(tuán)隊。

這不是一封老例的企業(yè)周年信，更像一次戰(zhàn)前動員。字里行間有對公司定位的再行校準(zhǔn)，有對團(tuán)隊結(jié)構(gòu)的清醒切割，也有某種從泥潭里拔出腿來、準(zhǔn)備再沖一次的決絕。

任何一個讀過這封信的東說念主，都很難否定李開復(fù)身上的信念與執(zhí)意。切身飛非洲談客戶，除夜夜下礦洞，把我方從AI布說念者剝離后又按進(jìn)產(chǎn)業(yè)深水里泡了三年。這種身體和耐力，在創(chuàng)業(yè)者的光譜里，屬于稀缺的那一檔。

信讀結(jié)束，是動?xùn)|說念主的，但信終究僅僅信。

李開復(fù)說，零一萬物的增長不靠虧損刷量，而是來驕氣毛利、高復(fù)購的2BARR，說來歲某季度“將成為中國首個收尾盈利打平的AI2.0公司”。

這些句子落在紙上有勁，但真實臆想它們的一定不是措辭，而是接下來逐季度、逐樣式、逐張續(xù)約協(xié)議里的數(shù)據(jù)。

一家不再領(lǐng)有我方基座模子的AI公司，護(hù)城河到底能不成靠客戶籌商和委用才略建立起來？深度管事大客戶的妙手力方法，在范圍化過程中能不成防守健康的利潤率？信里提倡的共創(chuàng)制和DRI范式，是組織變革的真實著手，照舊窘境中的權(quán)宜之計？

這些問題，信給出了標(biāo)的，但還莫得給出謎底。

一、聯(lián)想主義的保質(zhì)期

零一萬物動身的時候，通盤東說念主都在仰望合并個標(biāo)的。

2023年5月，ChatGPT烽火的大模子橫暴席卷全球，中國創(chuàng)投圈馬上引誘起一支對標(biāo)OpenAI的明星方陣。

零一萬物是其中光環(huán)最密的一支。李開復(fù)橫跨學(xué)術(shù)、產(chǎn)業(yè)與投資三重身份，組建起集聚谷歌、微軟、阿里頂尖東說念主才的團(tuán)隊，成就僅8個月，估值突破10億好意思元。

彼時的零一萬物，如實配得上這樣的期待。2023年11月，發(fā)布賑濟(jì)200K高下文窗口的Yi-34B預(yù)磨練模子，滾球app中國官網(wǎng)下載入口在HuggingFace開源模子榜登頂；2024年3月，開源代碼才略高出的Yi-9B；同庚5月推出千億參數(shù)閉源模子Yi-Large；10月再發(fā)輕量化旗艦?zāi)Ｗ覻i-Lightning，全球排行第六。

參數(shù)越來越大，排行越來越高，團(tuán)隊的心氣也越來越足。一位早期成員回憶，通盤這個詞公司實足著一種解題的首肯感，巨匠以為只消本領(lǐng)方針追平國外一線，剩下的問題都會治絲而棼。

2024年10月，李開復(fù)在公開時事被問及是否會堅捏自研大模子，修起很干脆：毫不會廢棄預(yù)磨練。這句話那時被交融成對團(tuán)隊和投資東說念主的雙重承諾。

但承諾是有保質(zhì)期的。

李開復(fù)其后解說，咱們是初創(chuàng)公司，跟大廠去比誰更能燒錢，不可能成效。磨練一次萬億參數(shù)級別的超大模子，算力老本動輒數(shù)千萬好意思元。而開源全國的追逐速率遠(yuǎn)超預(yù)期。

加上2025年1月，DeepSeek-R1安妥發(fā)布，在多項基準(zhǔn)測試中性能靠攏頭部閉源模子，平直把基座模子的護(hù)城河釀成了巨匠泳池。

2025歲首，李開復(fù)作念了一個險些通盤創(chuàng)業(yè)者都不敢作念的決定：在同業(yè)還在用功登攀的時候，第一個回身下了山。

他把大部分預(yù)磨練團(tuán)隊并入阿里云，轉(zhuǎn)向磨練更快更低廉的中等參數(shù)模子，基于此打造不錯收貨的欺詐。但仍保留了預(yù)磨練的余火，零一萬物并非皆備廢棄，僅僅不再追逐超大模子。

二、15億訂單能買回估值嗎？

下山之后，李開復(fù)取舍了一條跟此前險些皆備相背的路。

零一萬物創(chuàng)立之初，他明確說過更看好ToC市集，堅決不作念賠錢的ToB。但2025年3月，計謀被再行界說為全面AllintoB，業(yè)務(wù)重點從追參數(shù)、沖榜單，2026世界杯滾球(中國)官網(wǎng)切換到跑客戶、談樣式。

李開復(fù)我方也變了，不再頻繁出當(dāng)今行業(yè)論壇和榜單參議里，而是坐上了去非洲拿單據(jù)的飛機(jī)，他把我方的腳色界說為首席AI計謀官，不是傾銷居品，是幫企業(yè)客戶算一筆賬：你的財報里，哪個數(shù)字不錯通過AI變得更好？

這套交代，李開復(fù)稱之為一號位工程。

因為AI轉(zhuǎn)型不是保守的、不出錯的使命，是要冒著風(fēng)險去轉(zhuǎn)變公司運(yùn)說念的，唯唯一號位能作念，一個獨(dú)創(chuàng)東說念主切身下場、深度交融客戶業(yè)務(wù)、幫對方改寫利潤表。

訂單如實在漲。從2024年跳躍1億元的收入起步，到2025年5億訂單、2.5億審計收入，再到2026年前五個月訂單突破15億，數(shù)書畫出了一條陡峻的上揚(yáng)弧線。

但要看清這15億的成色，不成只看總量，還得看結(jié)構(gòu)。

從客戶組成來看，大型企業(yè)客戶和政務(wù)樣式孝敬了訂單的大頭。李開復(fù)在訪談中提到，現(xiàn)時有上百個客戶，收入主要由計謀級大客戶驅(qū)動，上億元級別的訂單不啻一個。

公司也在哈薩克斯坦等地開展主權(quán)AI樣式，為國度和區(qū)域政府提供AI基礎(chǔ)算作的全體經(jīng)管決議，這類業(yè)務(wù)在他的描寫中是增長大頭。

從居品底層看，零一萬物模仿的是好意思國Palantir的方法，通過深度交融行業(yè)，為企業(yè)搭建數(shù)字化的底座。

公司推出的萬智企業(yè)大模子平臺，汲取平臺為橫、行業(yè)多縱的交代，在政務(wù)、金融、工業(yè)等范圍和重點客戶共建場景化經(jīng)管決議，再千里淀成行業(yè)know-how，反哺平臺本人，倡導(dǎo)是打造企業(yè)級的AI操作系統(tǒng)，讓AI才略標(biāo)準(zhǔn)化、范圍化落地。

但這里藏著一個要道問題：深度管事會不會成為范圍化的阻力？

現(xiàn)時每一單大客戶都進(jìn)入了高密度的東說念主力，從算法工程師駐場到業(yè)務(wù)經(jīng)由調(diào)研、數(shù)據(jù)對接，都需要公司派出團(tuán)隊扎進(jìn)去。

這套交代的中樞邏輯在于用管事深度換來客戶粘性。念念路本人沒問題，但每新增一個億級訂單，需要同期新增幾許東說念主力？貼身管事方法下，每個樣式都得從新啃起，上一個樣式的申飭偶然能平直復(fù)用到下一個樣式上。

是以這15億訂單的真實含金量，最終取決于一個方針：萬智平臺的標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程和行業(yè)know-how的復(fù)用率，能不成捏續(xù)升遷。

若是能，增長會緩緩從堆東說念主切換到堆居品；若是復(fù)用率上不去，訂單越多，需要補(bǔ)的東說念主越多，利潤率就會被拉平。

三、豹子不需要不雅眾

在國內(nèi)AI圈，李開復(fù)有十幾年時候飾演的都是布說念者腳色。

寫暢銷書，作念跨洋演講，用最庸俗的譬如描畫AI將怎么轉(zhuǎn)變?nèi)珖Ｋ眠@十幾年建立起來的公眾信任感，搭建起了零一萬物當(dāng)先的估值和團(tuán)隊基礎(chǔ)。

但2025年之后，公眾看到的李開復(fù)，跟昔日不太相似了。

他但愿以后不要再叫零一萬物六小虎，該叫財富豹，這是一個很值得玩味的信號。

當(dāng)一個以本領(lǐng)聯(lián)想主義著稱的東說念主，運(yùn)轉(zhuǎn)把公司標(biāo)簽從虎改成豹，他對我方的再行界說一經(jīng)完成了泰半。

虎是被東說念主圍不雅的猛獸，豹是要我方捕獵能力活下去的。

通盤東說念主都必須靠近合并個問題：AI能不成收貨？

李開復(fù)的判斷是，大模子賽說念整合之后，不會再有這樣多家公司同期作念基座模子，中小公司的契機(jī)在欺詐、在落地、在幫客戶真實賺到錢。

給出判斷時，李開復(fù)的口吻很坦然，就像在評釋一個一經(jīng)被考證的事實，而不是一個需要爭論的不雅點。

零一萬物的三年軌跡，不錯畫成一張很有真諦的圖：縱軸是估值和光環(huán)，橫軸是時候，中間有一個明白的塌陷。

2023年到2024年，弧線猛往上走，估值破十億、模子榜登頂、行業(yè)聚光燈打到最亮；2025歲首，一忽兒斷崖下落，廢棄超大模子被外界近乎一致地解讀成掉隊；然后從2025年底運(yùn)轉(zhuǎn)，弧線又悄無聲氣地抬起來了，帶著15億訂單、盈利打平的倡導(dǎo)和2027年上市霸術(shù)，再行回到舞臺中心。

這場起落背后，有一個更大的問題懸在零一萬物的頭頂：一家不領(lǐng)有我方基座模子的AI公司，護(hù)城河到底在那兒？

李開復(fù)的修起是：客戶籌商、行業(yè)know-how、端到端的委用才略。還有一個他我方最介意的方針：續(xù)費(fèi)，客戶要自得續(xù)費(fèi)，才是真信你。

AI1.0期間，一批明星公司燒光了融資，倒在盈利門檻前。李開復(fù)說過要錯亂這個魔咒，如今距離他給我方設(shè)定的考證節(jié)點，只剩不到兩年。

萬智平臺能不成真實像操作系聯(lián)合樣插上就用？新簽每個大訂單進(jìn)入的東說念主力老本是在上漲照舊下降？第一批標(biāo)桿客戶的續(xù)約情況怎么？這些都還懸在空中。

下山不是荒謬，而是另一段路的著手，在這條路上，莫得榜單給你背書，莫得參數(shù)給你撐腰，唯唯一個個需要用真金白銀來考證的判斷。

先行一步的清醒，可能比留在山頂缺氧堅捏更難。

李開復(fù)作念了一個不那么性感的取舍，而這個取舍最終將被怎么界說，謎底不在職何一篇報說念里，也不在職何一場發(fā)布會上。

謎底在客戶的續(xù)約協(xié)議里2026世界杯滾球(中國)官網(wǎng)。