利潤集體跳水，傳統業務見頂，千億算力豪賭能否翻盤？

據工信部數據，本年一季度，電信業務收入累計完成4394億元，同比下落1.8%。自然按照上年不變價打算的電信業務總量同比增長了8.3%，但這剛巧詮釋一個懊惱試驗，量在漲，錢不漲，妥妥的“增量不增收”。

再看三大運營商各自的得益單，一個比一個“慘”：

中國轉移營收2665億元，同比微增1.0%，但歸母凈利潤293億元，同比下落4.2%；

中國電信營收1313.94億元，同比下落2.32%，歸母凈利潤僅73.5億元，同比下落17.08%；

中國聯通營收1028.24億元，同比下落0.5%，歸母凈利潤21.37億元，同比下落18.0%。

三家凈利潤一起下滑，電信聯通降幅更是直逼18%，日子十分貧寒。當傳統通訊業務增長見頂，語音、短信業務連接萎縮。運營商們將眼神投向了新的戰場——算力與Token。這會是它們終末的“生路”嗎？

算力：不吝血本的“新基建”

2026年，在總成本開支合座放松的布景下，三大運營商卻殊途同歸地重金押注算力。

中國轉移規畫算力收集成本開支378億元，同比增長62.4%；中國電信算力基礎神氣投資255億元，同比增長26%，占比升至35%；中國聯通算力投資占比也要跳躍35%。也等于說，算力已成為運營商投資結構中增長最快、最詳情的板塊。

2026年一季度，中國聯通算力業務收入已達154億元，同比進步8.3%。中國電信雖未單獨知道算力收入，2026世界杯滾球中國官網入口但其天翼云收入同比增長6.8%，智能收入同比增長39.4%。中國轉移則明確建議，到“十五五”期末，算力奇跡收入要力圖翻番。

同期，運營商在算力基礎神氣上已具備十分鴻溝。中國轉移智算總鴻溝達92.5EFLOPS，對外奇跡IDC方式機架超150萬架。中國電信自有及接入智算總鴻溝達91EFLOPS，AIDC機架功率鴻溝超3.2GW。

中國聯通方式機架鴻溝跳躍110萬架，智算鴻溝達到45EFLOPS。這些數字背后，是運營商從“通訊運營商”向“算力運營商”轉型的決心。

Token：一場不得不打的硬仗

算力是“新基建”，那么Token（詞元）等于運營商試圖在這片基建上跑起來的“新貨幣”。

Token是AI大模子措置文本、圖像、語音等信息的計量單元，跟著AI誑騙爆發，Token浮濫量呈指數級增長，我國日均Token調用量在本年3月已防礙140萬億，兩年增長超千倍。

曩昔，流量規畫的中樞是“賣連結、賣帶寬”，而Token經濟的中樞是“賣算力、賣才略、賣材干產出”。運營商但愿借助Token，將自己的收集、算力、用戶觸達等上風，轉動為在AI時期的新收入開端。

AI時期契機確乎很大。從積極的一面看，三大運營商有自然上風：世界隱敝的收集基礎神氣、海量的政企客戶資源、剛勁的現款流，這些齊是其他玩家難以相比的。

但硬幣的另一面也很醒目。Token經濟怎樣訂價、怎樣分紅、怎樣與現存的云奇跡、API奇跡集會，齊還在摸索階段；同期，從賣帶寬到運營Token生態，需要時期、產物、運營、商務等多方面材干的重構，這對傳統運營商的組織體系是深廣考試。

更要津的是，果然的Token經濟中樞是模子材干，而電信運營商與大型互聯網廠商和頭部模子廠商相比，在模子材干上存在顯貴差距。掌抓模子的互聯網巨頭、掌抓芯片的硬件廠商，在Token訂價權上可能更有說念話權。

對運營商而言2026世界杯滾球中國官網入口，算力與Token這條“生路”，既是一場豪賭，亦然一場不得不為的轉型。